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Flujos de fondos y rentabilidad futura

Un estudio de Morningstar en EEUU muestra que los flujos sí que pueden afectar a la rentabilidad futura de un fondo

Fernando Luque 27/10/2015

Cuando uno le pregunta en público a un gestor si le importan los flujos que están entrando o saliendo de su fondo, generalmente suele contestar que no, que esto no afecta a su proceso de inversión. En privado, sin embargo, muchos gestores admiten que los flujos pueden ocasionalmente, sobre todo en momentos extremos, afectar a su forma de gestionar.

Unas fuertes entradas de dinero pueden obligarle bien a mantener en cartera más liquidez de la deseada o desviarse ligeramente de su proceso inversor para por lo menos poner ese dinero nuevo “a trabajar”. Por otra parte, unas fuertes salidas de dinero, pueden claramente forzar al gestor a vender títulos que tenía pensado mantener en cartera (como lo hemos visto en casos concretos en el mercado español).

Pero, ¿de qué manera afectan los flujos a la rentabilidad de los fondos? Para averiguarlo hemos realizado un pequeño estudio en Estados Unidos (que extenderemos al mercado español) sobre los fondos de renta variable, tomando como referencia el periodo 2006-2011. La idea era dividir cada universo de inversión en función de los flujos netos y ver la rentabilidad obtenida posteriormente en los 3 años siguientes.

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Sobre el Autor

Fernando Luque

Fernando Luque  es el Senior Financial Editor de www.morningstar.es