ETFs con divisa cubierta

Para encontrar el índice más apropiado, el mejor emisor o el método de replicación adecuado, hay varios pasos a seguir. Si uno quiere comprar un producto expuesto a valores que cotizan fuera de la Zona Euro, el inversor debe decidir si quiere o no cubrir el riesgo cambiario.

¿Cómo y por qué cubrirse?

Sin cobertura de divisa la rentabilidad de un ETF será la de los valores de índice subyacente a la que hay que añadir la evolución de la divisa extranjera respecto a la moneda local. El ETF cubierto elimina este segundo factor.  Cubrir el riesgo divisa no es algo nuevo. Los inversores lo han aplicado utilizando derivados o posiciones cortas para proteger su cartera.

Sin embargo, los proveedores de ETFs han entendido rápidamente el interés de ofrecer productos cubiertos. En Europa hay más de 70 ETF cubiertos contra el tipo de cambio. De esos 70 ETFs 45 han sido lanzados en estos últimos 12 meses.

"La elección de protegerse contra el riesgo cambiario está lejos de ser trivial", comenta Caroline Gutman, analista de ETFs de Morningstar. "Los inversores que han estado expuestos a las fluctuaciones cambiarias entre finales de los 90 y principios del nuevo milenio saben algo de ello: en 1997, el baht tailandés perdió el 20% de su valor respecto al dólar en un período muy corto de tiempo, seguido inmediatamente por el peso filipino, el dólar de Singapur y won coreano. Los inversores occidentales expuestos a la renta variable asiática sufrieron fuertes pérdidas de capital".

Así mismo, en 2013, el yen japonés sufrió una fuerte depreciación como consecuencia del "Abenomics", de la política monetaria, de la reforma fiscal y estructural del gobierno japonés. Como resultado, el índice MSCI Japón marcó una rentabilidad anual del 54% en yenes en 2013, mientras que el mismo índice creció sólo un 24% en dólares en ese mismo periodo.

Flujos crecientes

Los ETFs cubiertos están atrayendo cada vez más interés y más dinero. Según los datos de Morningstar, en este último año, los ETFs cubiertos se han beneficiado de unos flujos netos positivos superiores a los 5.500 millones de euros. Las entradas se centraron principalmente en productos invertidos en renta variable japonesa. En un año, por poner un ejemplo muy ilustrativo, el iShares MSCI Japan Euro Hedge ETF ha recolectado más de 650 millones de dólares, mientras que su "primo" no cubierto, el iShares ETF MSCI Japan, ha registrados unos flujos netos negativos (1) de alrededor de unos 100 millones de dólares.

 Fuente: Morningstar Direct

TABLA de ETFs Cubiertos a euros