PERSPECTIVAS: Oportunidades para asumir más riesgo en el segundo semestre

Por Marc Craquelin, Director de Gestión de Activos en Financière de l’Echiquier.

External Writer 15/07/2014

La primera mitad del año ha estado en línea con la dinámica iniciada en 2013: favorable para la renta variable europea, cuyo rendimiento (5,7% para el Euro Stoxx 600) supera al del mercado norteamericano (4,6% para el S&P 500). Esperamos un segundo semestre más tranquilo en los mercados desarrollados, con nuevas oportunidades en activos de mayor riesgo, sobre todo en los mercados de divisas y en las economías emergentes. 

En Europa, el dinamismo de los flujos de capitales extranjeros refleja la serenidad de los inversores, a pesar de la compleja situación geopolítica y de los resultados corporativos que aún siguen sin mostrar claras señales de aceleración. El aumento de las valoraciones que hemos visto en los últimos meses está en línea con las medias históricas de los 10 últimos años (PER de 15,5 para el Euro Stoxx 600 en 2014). En términos generales, las acciones europeas están ahora correctamente valoradas. El  ambiente  en  Europa  sigue  siendo  favorable  a  la inversión  en  acciones.  Se  caracteriza  por  una  baja volatilidad y una fuerte caída en los tipos lo que anima a las instituciones a asumir de nuevo riesgos. Por último, los anuncios del BCE muestran una voluntad de controlar el riesgo de deflación, lo que termina de tranquilizar a los inversores.

Los   mercados   emergentes   han   mostrado   signos   de mejora que han sido bienvenidos después de las importantes  correcciones  bursátiles  del  verano  pasado. Los índices han repuntado gracias al regreso de los compradores, que se están beneficiando de unos niveles de valoración especialmente atractivos (PER de 11 para el MSCI Emerging Markets). 

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